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鹏欣资源（600490）2018年年度董事会经营评述内容如下广东大规模过滤机厂：

一、经营情况讨论与分析

2018年铜价弱势运行为主广东大规模过滤机厂，主要波动区间为5700-7350美元/吨广东大规模过滤机厂，期间伦铜最高曾短暂触及7348美元/吨广东大规模过滤机厂，随后铜价开始一路快速下行。一季度受中国春节期间影响铜市需求相对疲软，在贸易保护主义抬头影响下，铜价偏弱运行。二季度铜价呈现先盘整后冲高回落格局，6月份，由于智利全球最大铜矿—埃斯康迪达(Escondida)铜矿劳资谈判再度陷入僵持阶段，市场担忧重现去年大罢工事件发生，伦铜价格短期暴涨至7348美元/吨，创下近4年半以来新高。下半年中美贸易局势急剧升温，令全球工业品需求前景蒙阴，需求端疲软对铜价支撑显著减弱。此外，国外大型铜精矿厂商劳资谈判多数已顺利结束，在多重利空作用下促使伦铜在8月15日创下年内新低至5773美元/吨，此后铜价也没有出现较大幅度反弹，大多维持宽幅震荡趋势。2018年LME当月期铜和三个月期铜平均价分别为6525美元/吨和6544美元/吨，同比分别上涨5.88%和5.72%。 2018年在公司董事会的领导下，公司不断夯实矿业生产、新能源、贸易和金融四大业务体系，同时建立起与之匹配的组织架构和制度体系，为公司可持续发展打下坚实的基础。公司秉承"忠诚、担当、实干、协作、进取"的核心价值观，坚守"以股东价值最大化为基础，实现公司、员工、社会共生发展"的公司使命，贯彻"集聚社会资本，开发自然资源，发展高新技术，平衡全球市场，为人类社会可持续发展做出贡献"的经营宗旨，通过"产业加金融、投资加并购、内生式增长加外延式扩张"的发展路径，依托各个业务板块实现了公司业务规模超常规发展和核心竞争力显著提升。 报告期内实现营业收入141.38亿元，同比增加133%;实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比减少28.77%。公司以矿业生产为基础，大力发展新材料、新能源、贸易、金融等业务，继续深化业务转型升级工作，现已取得一定成效，报告期内公司取得以下经营成果：矿山生产方面，公司2018年SMCO全年生产电积铜3.34万吨。公司始终贯彻"安全第一、预防为主、综合治理"的安全工作方针，2018年SMCO无重大安全事故。除正常的生产经营外，报告期内，SMCO还完成了氢氧化钴一期(3000金属吨/年)生产线工程建设工作，已于2018年9月底竣工，并进入调试阶段。同时，公司利用在刚果(金)利卡西设立的钴矿石交易中心，将大力打造刚果(金)当地最大的钴矿石交易平台，通过开展钴矿石贸易、仓储、物流和矿山承包开发，形成新的利润增长点，为公司氢氧化钴生产线项目提供质优价廉的钴矿石原料，符合公司整体发展战略。 矿产资源并购方面，报告期内，公司以发行股份及支付现金的方式向公司实际控制人姜照柏及其一致行动人姜雷购买其合计持有宁波天弘益华贸易有限公司100%股权，进而间接取得CAPM的控制权，CAPM的核心资产为南非奥尼金矿矿业权。奥尼金矿自2018年6月29日7号矿井出矿以来，各项复产工作正有条不紊的进行，已开采金矿石量约9000吨。 新材料方面，公司与其他各方投资设立的华碳(重庆)新材料产业发展有限公司，报告期内，公司各项工作进展顺利，其中石墨导热膜生产线项目已建成投产。 新能源方面，公司参股设立了上海鹏珀新能源发展有限公司，承接新型能源材料产业链相关的矿业资源和关键材料的投资、开发和运营，目前公司的组织架构已搭建完毕。 贸易业务方面，报告期内，公司实现贸易额126.8亿元，同比增长179%。自产阴极铜销售的平均点价显著高于伦敦金属交易所均价，为公司创造了良好的经济效益。贸易品种在原有的铜、镍、铝、白银外，新增了黄金、锌、天然橡胶等多个品种，贸易规模显著增大。公司在2018年加强了贸易平台建设及风险控制，同时完善人才梯队规划与建设，为做大做强贸易产业打下坚实基础。 金融业务方面，报告期内，完成各项金融业务，满足公司多元化金融需求，包括管理光启技术（002625）股权质押融资，开拓新的银行授信渠道，取得上交所出具的15亿非公开发行公司债券无异议函，并稳步推进公司定向增发融资。此外，公司还完成了债项评级(AA)工作。

二、报告期内主要经营情况 公司主要经营阴极铜的生产和销售，以及大宗商品贸易。2018年实现营业收入人民币14,138,028,296.51元，比去年同期增长了133.44%,营业成本人民币13,637,242,523.69元，比去年同期增长了151.04%。截止2018年12月31日，公司总资产人民币8,272,723,705.09元，比期初增长3.36%;总负债人民币2,759,161,328.17元，比期初增长9.95%,资产负债率33.35%,同比增长2.00%。归属母公司股东权益人民币5,455,275,574.85元，比期初增长0.07%;实现归属母公司所有者的净利润人民币198,422,794.66元，比去年同期减少28.77%。

三、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一)行业格局和趋势 综合来看，2019年全球矿业市场仍将维持平衡格局，整体形势有望较2018年轻度改善，但受到宏观领域风险冲击与不确定性因素增多，市场波动也将加大。中国将消费全球一半以上的金属矿产品，中国经济形势是影响全球矿业市场的核心。然而，2019年"供给侧"改革的重心和节奏都已开始调整，后续对经济增长的压力将有所减轻，与之同时，中美"贸易战"已呈现出缓解迹象，中国经济发展将获得新型中美关系构建背景下难得的调整适应期。中国"内忧外患"压力减轻，或将成为2019年上半年全球矿业市场最重要的"利好"因素。未来我们预测随着不同品种供需形势变化的差异，商品间分化将进一步加剧。就代表性品种而言，供需基本面偏紧的金属铜、避险金属黄金等市场行情值得期待；锂钴价格已经进入较为平稳的状态，2019年矿业市场大概率处于稳中求进的状态。 就铜市场而言，铜供给方面，2019年在生产方面虽然没有大规模罢工的扰动预期，但近年来困扰矿企的矿石品位下降问题仍存在，且相对前些年，大型的新矿山项目屈指可数。此外，尽管全球铜矿纷纷宣布改扩建投资规模，但是考虑到铜矿建设到投产的周期较长，所以整体预计2019年全球铜精矿新增产能不多，但产量增速保持相对适度。需求端的增长仍主要来自于中国，由于2018年中国大部分新增冶炼产能都在下半年开始点火或投产，其产能将陆续释放、需求端量的增长在2019年才能更为明显的体现出来，综合考虑2019年需求端的增量更大，因此尽管铜精矿产量增加高于2017-2018年，但从供需结构来看将出现短缺且量会逐步扩大，铜价有较强的上升空间。 就钴市场而言，2018年虽然受到钴价先扬后抑大幅下滑的影响，但中国钴行业消费量依然保持稳定增长。预计2018年中国钴市场消费总量达到6.47万金属吨，同比增幅高达9.84%,基本符合此前预期。消费增长主要来自于锂电池、高温合金和硬质合金等领域。由于2018年市场供应充足，投资需求减弱，投资商手中库存不断投入市场，使得价格节节走低，目前国内外价格已接近历史底部，海外价格已跌至17美元/磅，而海外钴价底部区间为10-15美金/磅。国内电钴价格接近30万元/吨，而长期底部区间为20-30万元/吨。价格均接近历史底部区间，继续下跌空间有限。 就贵金属市场而言，由于美联储连续四年加息后，将在2019年放慢加息步伐。2018下半年美国短期和长期国债利率纷纷创出10年新高，美股快速回落，引发市场避险。黄金继续回归利率和美元主导的因素。但市场积极因素逐渐积累，美联储也在逐步认识到高利率引发高市场风险。 2019年财政刺激减弱、美国经济增速将放缓，美债利率或将筑顶，贵金属反弹的利多因素正在积累。 展望新能源市场方面，2018年新能源汽车行业迎来了全球性的大发展。在全球各国及各大车企的推动下，全球汽车电动化发展的大趋势更加明朗。一些国家相继制定了传统燃油车退出时间表，我国随着双积分制度的实施，新能源汽车行业将进入发展的新时期。新能源汽车将成为刚性需求，包括动力电池在内的储能行业发展迅速，预计2019年将迎来一轮新的发展热潮。公司将通过行业研究、资本运作、投资并购、与运营管理完成与新能源产业相关的产业布局。 (二)公司发展战略 报告期内，公司继续贯彻"优势-机遇"的发展战略，以优质的金、铜、钴等在产项目为主，持续关注跟踪一系列重点矿业项目，以实现公司储量、产量和价值提升为目标，积极开展重大海内外项目并购工作。经过多年的开拓与发展，公司在刚果(金)已拥有一条以铜的采矿、选矿、冶炼为核心业务的产业链，以及在南非拥有一条以黄金采矿、选矿为核心业务的产业链。同时，公司的经营范围已延伸至新材料、新能源、贸易及金融等多个领域，未来仍将基于矿业、新能源、贸易和金融四大主要领域实施国际化、规模化、行业领先的多元发展战略，为从矿业资源的生产商、销售商，向全球领先的综合资源服务商的转型升级不懈努力。 矿业与新能源板块将作为公司的实业核心和根基，前者公司坚持"走出去"战略，重点并购有较大资源储量和现实产量及利润的企业或项目，结合资本市场运作，重点关注有色金属、贵金属及锂钴镍等新能源产业相关新兴矿种的资源。拓宽并购思路，关注战略性股权投资机会，利用海内外资本市场的价差提升公司价值。后者将通过专业团队的长期跟踪和广泛调研，聚焦动力新能源产业相关材料的投资、研发及运营，通过自建+并购方式，快速打造国内领先的三元正极材料全产业链平台，并逐步实现资本化，未来将打造成为国内领先的新能源产业关键材料服务商。 贸易与金融投资板块一方面将服务和支持公司实业发展需求，协同对接优质项目机会，挖掘产业链多个关键环节价值，实现产融互动；另一方面贸易与金融也将分别作为公司的重要业务组成制定单独的发展规划与核算机制，以打造出各自的行业影响力与核心竞争优势。 (三)经营计划 公司已顺利完成2018年各项生产经营计划。2019年公司将继续严格执行预算计划，开展年度各项经营工作。公司2019年计划生产阴极铜35,000吨。公司将可能根据市场变动情况，适时调整公司经营计划。 1.矿产生产方面，2019年公司在确保生产安全、控制出矿品位和成本、保证设备良好运行、激励员工等各方面做好相关工作。通过技术改造，不断提升原有设备的技术水平，进一步提高生产效率，确保生产高质量的阴极铜。同时，在完成PE1078矿山租赁基础上，进一步推进刚果(金)矿山的勘探和开发及加快租赁或收购矿山，夯实矿山的资源保障。2018年氢氧化钴一期(3000吨钴/年)生产线工程已完成建设，钴矿石交易中心也已完成年度矿石贸易经营计划，此外南非奥尼金矿7号矿井已复产，2019年将进一步落实矿石加工和销售并启动其他矿井复产工作。 2.贸易方面，2019年公司将开展多种形式的国际、国内贸易及贸易投资，逐步形成较强的自我融资能力、提高盈利水平。贸易团队将做好"深耕贸易产业、深耕贸易平台"这篇大文章，继续扩大大宗商品贸易规模，增加化工、能源等交易品种，同时大力拓展矿石、煤炭、合金、橡胶等实物贸易，在风险可控的前提下获取稳定的投资回报。 3.新能源产业方面，上海鹏珀将积极开展新项目建设和行业并购整合，完善动力新能源新材料产业链布局，提升行业影响力。 4.金融投资方面，围绕战略需求，制定相应的融资策略；发展新型融资工具，完成公司债的发行，并利用海内外资源扩展融资渠道；完善投资流程和团队建设，积极探索投资机会。针对未来各类并购项目投资，做好直接融资工作，助力公司业务模式多元化发展。结合事业部产业发展战略及沙盘推演规划，按照2019年预算和公司整体战略布局，完成各项融资业务，实现短期投资目标。 5.产业并购方面，在全球范围内关注铜、金等有色金属、贵金属项目为主，同步聚焦新能源产业相关矿种，如镍、钴、锂等新材料，利用多样化的投资方式，遴选境内外优质资源进行产业布局，完善资产结构，优化资产组合，实现存量与增量资产的良好接替性。 6.加快培养和引进国际化复合型人才，加大高级管理人员和优秀青年人才培养力度；打造一支高素质高水平的专业人才队伍，从人力资源的角度为实现公司战略目标做好充分准备。 该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，提示投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。 (四)可能面对的风险 当前及未来一段时间内，公司可能面对的主要经营风险和应对措施包括： 1.大宗商品价格波动的风险：预计2019年在中美贸易冲突、中国经济下行压力下，会加剧铜价的波动，因此铜价仍存在上下波动的可能性，给公司盈利能力带来一定的不确定性。公司将充分发挥技术和管理优势，通过提高效率、严控成本等方式，实现稳健经营。同时，公司也将加强对市场的研判，在适当的时机，以严格控制风险为前提，利用贸易团队的价格管理能力和销售能力，做好铜产品的点价和销售工作。 2.国别风险：公司的海外项目位于政治不稳定、法律政策不健全的国家，这些国家和地区通常政治局势多变，政策和市场环境也易对公司在当地的经营和发展产生不确定的影响。公司将积极研究项目所在国家的法律和政策，注重与当地政府和当地企业的良好合作关系，努力解决制约企业"走出去"的问题和困难，从而将国别风险降至最低程度。 3.安全生产风险：矿业企业的安全环保风险相对较高，公司始终坚持"安全第一、预防为主、综合治理"的安全工作方针，在安全生产方面投入了大量的物力与人力，已建立起了一套较为健全的安全生产管理体系和安全生产管理制度，并严格履行相关的监督检查程序，将安全生产作为矿山运营最重要的业绩考核标准之一，持续强化安全理念、落实安全责任，确保公司安全生产持续、稳定。 4.外汇风险：公司在矿山运营以及国际贸易、投资等业务中会涉及大量美元交易和美元资产，而合并报表的记账本位币为人民币。在当前人民币日趋国际化、市场化的宏观环境下，人民币汇率双向波动频繁、幅度增大，将加剧交易类外汇风险和外币报表折算风险，对公司未来合并财务报表的盈利水平产生一定的影响。公司将密切关注人民币对美元汇率的变化趋势，通过在金融市场进行保值操作，积极降低外汇风险。

四、报告期内核心竞争力分析 1.拥有优质矿产资源 公司核心资产位于刚果(金),该国位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴成矿带，是刚果(金)铜矿资源主要聚集地，品位高、埋藏浅、易于露天开采，是世界少见的优质铜矿资源。希图鲁铜矿SMCO及湿法冶炼厂位于加丹加省铜钴矿带的中央位置，周边尚未开发的铜矿资源极为丰富，矿山资源扩张的潜力和前景巨大。报告期内，公司在整合SMCO现有矿产资源前提下，为保障SMCO生产所需矿石原料，通过矿山租赁、购买矿权等合作方式，逐步控制矿石资源。今年1月公司从刚果(金)国家矿业公司获得了PE1078地块25年的租赁开发权，矿权区总面积184km。同时，公司已完成收购实际控制人旗下的南非奥尼金矿资产，并顺利实现复产。奥尼金矿资源储量丰富，约501.74吨，黄金品位较高，平均品位约7.04克/吨。公司在现有铜金属资源的基础上进一步丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类，加强了实业生产业务板块的综合竞争力。 2.掌握先进生产技术 公司拥有的希图鲁铜矿已经顺利生产7年，工艺技术成熟，阴极铜产量及质量等各项生产指标均达到设计要求，属世界先进水平，所售产品被客户誉为"非洲质量最好的阴极铜"。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿阶段采用半自磨球磨机，矿石处理量大，磨矿效率高，生产成本低。 分级过程中采用高频振动筛，分级效率好，成本较低，这在中国有色行业属于首创。固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化程度高，耗用人力成本低。 整个生产工艺过程流畅，生产指标良好，铜浸出率达90%以上。 3.扩张上下游产业布局 公司致力于成为"全球领先的综合资源服务商",致力于发展铜、金、钴等金属的开采、选冶、销售和大宗金属产品贸易全产业链。公司通过在SMCO新建氢氧化钴一期生产线项目、钴矿石交易中心及投资Clean TeQ公司，布局动力电池原料上游产业。氢氧化钴一期(3000吨钴金属量/年)生产线工程已于2018年9月底竣工，并进入调试阶段。同时，Clean TeQ旗下Sunrise镍钴钪项目是少数可以达到量产的大型镍钴矿床，目前已顺利完成确定性可行性研究报告(DFS)。 除此之外，在稳定矿业生产的同时，公司不断加快在新能源、贸易、金融投资业务领域的部署，通过布局上下游产业，结合传统业务与新兴业务，将进一步丰富公司业务，大幅提升抗风险能力，创造更多利润增长点。 4.掌握矿石贸易渠道 公司将充分利用设立的钴矿石交易中心，一方面为公司建成的氢氧化钴项目提供矿石原料；另一方面，鉴于公司在刚果(金)占据的优越地理位置和SMCO在当地的影响，钴矿石交易中心将被打造成为刚果(金)当地最大的钴矿石国际交易平台，并建立起"贸易、仓储、物流"全产业链，进而建成钴矿石产业园区，为公司占据刚果(金)钴矿石市场高地觅得先机。报告期内，钴矿石交易中心已完成年度矿石贸易经营计划。 5.经验丰富的国际化管理团队 公司拥有一支敬业、忠诚、执行力强的优秀国际化团队，保证了整体生产、运营的稳定性。 公司大部分高级管理人员和专业技术人员拥有多年专业从业经历，具有丰富的矿业行业管理和运营经验，熟悉国际矿业规则，具备能够经营同类矿山或冶炼企业的能力。为顺应公司战略转型和促进各业务板块快速发展的要求，公司还引入了一批具备跨国投资并购、新能源、大宗商品国际贸易和金融等领域资深经验的高级管理人才，从人力资源的角度为实现公司战略目标做好了充分准备。