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北方稀土，当稀土龙头站上新能源的风口

来源：互联网 2022-03-29 14:39:18

北方稀土的控股股东包钢（集团）公司拥有全球最大的稀土矿—白云鄂博矿的独家开采权，拥有内蒙古地区稀土产品专营权。

来源 | 博实至贞投资

先说结论：

1. 北方稀土拥有最大稀土矿、系统稀土工业体系、指标分配50%比重。

2. 2016-2020年利润复合增长率20.71%，2021一季度利润同比530%。

3. 稀土功能材料收入占比42%，高端钕铁硼磁材是新能源汽车电机材料。

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4.风险提示：稀土产品价格持续上涨，价格风险不断积累并加大。

01 世界领先的稀土系统工业体系

北方稀土（.SH）是我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，以开发利用白云鄂博稀土矿山为主业。

建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系。

能够生产稀土原料(精矿、碳酸稀土、氧化物与盐类、金属)、稀土功能材料(抛光材料、贮氢材料、磁性材料、发光材料、催化材料)、稀土应用产品(磁共振仪、稀土合金)等门类齐全的稀土产品。

（北方稀土主营产品产量）

近年来，在国家稀土开采、生产总量控制计划指标分配中世界最大稀土矿山，公司获得的矿产品和冶炼分离产品分配量，均占据分配总量的50%左右,公司拥有下属分工明确、各具优势和特色的直属、控股、参股企业48家，是我国六大稀土集团之一。

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2021年2 月19日，工信部、自然资源部下发2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，稀土矿指标共计84000吨REO（是rare earth 的缩写，是稀土元素氧化物的简称），较2020年第一批指标增加18000吨REO，其中轻稀土矿增加16085吨REO，中重稀土离子矿增加1915吨REO。

中重稀土将继续严控，为了匹配下游需求的快速增长，轻稀土指标有序放开。

2011-2021年我国稀土矿开采指标（单位：吨 REO）

02 控股股东拥有最大稀土矿独家开采权

北方稀土的控股股东包钢（集团）公司拥有全球最大的稀土矿—白云鄂博矿的独家开采权，拥有内蒙古地区稀土产品专营权。

控股股东以北方稀土为平台发展稀土产业，开发利用稀土资源，将其资源优势转化为上市公司的产业发展优势。

白云鄂博蕴含矿物多达180 余种，矿物间共生关系密切，其中稀土矿呈现鲜明的随铁开采特点。根据包头稀土研究院对白云鄂博主矿配分的最新研究，白云鄂博目前稀土平均品位为4.44%。综合评价，矿区轻稀土元素配分特征为Ce>La>Nd>Pr。

白云鄂博矿主要矿石类型稀土配分（%）

（来源：包头稀土研究院《白云鄂博主矿各矿石类型稀土配分特征研究》）

03 2021一季度扣非利润同比530%

2015年公司实现营业收入65.48亿元,净利润3.25亿元,2020年，公司实现营业收入212.46亿元，同比增长17.43%；实现归母净利润8.33亿元，同比增长35.10%。2016-2020年公司营业收入复合增长率达到26.54%,净利润复合增长率达到20.71%。

公司2021年一季度实现营业收入63.73亿元，同比增长 39.77%，环比增长 11.47%；2021 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润 7.75 亿元，同比增长435.19%，环比增长138.63%；2021年一季度实现扣非净利润 7.69 亿元，同比增长 530.69%，环比增长 125.94%。

2016-2021年公司归母净利润及增长

04 稀土功能材料收入占比42%

2019-2020年公司业务分布

2020年公司稀土原料产量占收入比重达到57.06%比重过半世界最大稀土矿山，稀土功能材料比重达到42.02%，未来五年大概率超过原料产品。

稀土应用领域广泛，不可或缺。稀土具有优秀的磁、光、电性能，用量虽然少，但拥有不可替代性，是改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，大多集中在新能源、新材料等战略性新兴领域。

从具体的细分消费领域来看，钕铁硼磁材是占比最高（42%）、发展最快的应用领域。钕铁硼磁材是第三代稀土永磁，应用最为广泛。永磁材料可分为稀土永磁、铁氧体永磁和其他永磁三大类。

由稀土材料制成的稀土钕铁硼永磁材料，具有高剩磁、高矫顽力和高磁能积等特性，被广泛运用于汽车、新能源车、风力、节能电梯与空调等众多工业领域。新能源汽车电机的磁材需求也成为高端钕铁硼磁材需求的主要增长点。

向下游高端领域延伸，做强功能材料。在做精稀土原料产品的同时，形成并重点发展磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、催化材料五大功能材料产业板块。

公司当前具备磁性材料合金3.0万吨/年，产能居全球第一；抛光材料产能 14000吨/年；贮氢合金3000吨/年，占据国内市场份额半数以上；发光材料 1000吨/年。

05 可能的风险提示

近段时间主要稀土产品价格持续上涨，价格风险不断积累并加大，稀土产品价格存在下跌的可能性，存在市场风险。

受生产所需原料成本上升、人工成本增加、环保投入加大以及疫情在全球持续发展演化增加不确定性等影响，存在盈利能力下降风险。