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碧桂园：做有现金流的利润筑穿越周期的信心

来源：互联网 2022-04-05 20:56:51

本报记者蒋翰林赵毅广州报道

“前期市场上升，碧桂园以销售额作为考核目标；市场平稳阶段，则考核现金流回款，当前市场下行，则以可动用资金作为考核目标，以此来牵引各个区域、项目在安全边际下做好工作。”

3月30日，碧桂园控股有限公司（2007.HK矿山现金成本，以下简称“碧桂园”）召开2021年业绩会，集团总裁莫斌对碧桂园如何穿越周期进行介绍。他表示，市场的信心正逐步恢复，穿越周期和企业竞争力密切关联。

凭借在复杂环境下“行稳致远”的底气，2021年碧桂园销售保持了较强的韧性，财务状况持续优化。2021年，碧桂园实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元，是截至目前，唯一在去年权益销售额破5000亿元的房企。报告期内，集团权益合同销售回款约为5022亿元，回款率达90%，毛利约927.8亿元，核心净利润约269.3亿元。

销售规模保持行业领先的同时，碧桂园“稳健”本色依旧，集团综合融资成本以及有息负债总额自2019年以来实现三连降，“三道红线”指标同时优化。管理层在业绩会上重申，有信心在2023年中期前实现从黄档到绿档的调整。

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手握现金约1813亿元回款率高达90%

2021年，房地产行业步入深度调整期，高质量发展成为房企穿越行业周期的关键词。凭借对财务安全和经营效率的重视，碧桂园销售业绩保持行业领先，营业收入实现稳增长，销售回款保持高位，展现出较强的经营韧性。

年报显示，碧桂园2021年全年实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元，权益合同销售面积约6641万平方米。2015年至2021年期间公司权益合同销售金额复合增长率达29%。

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在中指研究院、克而瑞等多家第三方机构统计的年度销售排行中，碧桂园是唯一全口径销售额在7000亿元档次的房企，也是唯一权益销售额破5000亿元的房企，业绩继续稳居行业榜首。

从核心盈利指标来看，报告期内，碧桂园营业收入同比增长13%至5230.6亿元，毛利、净利、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。

问及今年的销售目标，碧桂园常务副总裁程光煜强调，规模不是第一追求。他表示，碧桂园更注重合理的量价关系以及有质量的销售和经营。管理层在业绩会上透露，今年全年碧桂园可售货值约为6500亿元，货量非常充足。公司将按照“以销定供”进行闭环管理，争取去化率提高到70%～75%。

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当前行业融资的持续收紧，加之多家房企债券到期迎来偿债高峰，高质量的回款、充裕的现金流成为企业抵御风险的基石。在现金和杠杆方面，报告期内，碧桂园权益物业销售现金回笼约5022亿元，权益回款率达90%，已连续6年达到90%或以上。截至2021年12月31日，公司现金余额约1813亿元，可动用现金储备充足。

莫斌在线上业绩会中介绍，截至3月30日，2022年内碧桂园已无境内到期债券，仅两笔可回售公司债共计约40亿元矿山现金成本，境外仅一笔7月到期的7亿美元优先票据，公司已提前做好了还款的资金安排，并会根据市场情况考虑再融资等安排。

融资渠道通畅收并购机会增多

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凭借稳健的经营实力、较优的偿债能力, 即便去年房地产融资环境大幅度收窄，碧桂园依然保持各种融资渠道较为顺畅。

3月，公司先后与招商银行、中国农业银行广东省分行签订150亿元及400亿元的战略合作协议，其中与农业银行的合作包括200亿元的并购和租赁住房业务以及200亿元个人住房按揭贷款业务。同期，碧桂园在银行间交易商协会首度获批50亿元中票额度，预计将在业绩发布之后进行首发。

充足的授信额度增强了碧桂园经营的灵活性和稳定性，以更好地把握市场上所呈现的收并购等机会。

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业绩会上，程光煜透露了收并购的进展。他称，碧桂园主要是对合作项目做收并购，从去年四季度至今，碧桂园大概与10多个合作方就80多个项目进行了沟通，目前已经完成其中约35个项目的收并购，另外还基本谈妥了约30个项目。

碧桂园成立至今始终走中国新型城镇化道路，坚持全面布局的战略。莫斌在发布会上表示“中国城镇化空间依旧广阔”。他指出，2008年中国城镇化率为45.68%，2021年这一数字达到64.72%，社科院预测中国城镇化率的高峰将在75%～80%，因此“十四五”期间城镇化进程依然会深入推进。

2021年全年，碧桂园共获取333幅土地，权益总代价约1416亿元，对应货值约4200亿元，权益比保持在85%以上。按金额计算，新获取土地中，66%分布在三四线城市。

“我们对宏观市场保持审慎，但仍会对微观市场保持监控，灵活调整供货和销售策略，审时度势积极把握市场机会。”莫斌指出。

程光煜补充道：“碧桂园坚持均衡布局策略，根据市场情况和经营空间而动，不做预设和限定。”他举例称，一二线和三四线各有所长，一二线的毛利水平、货值周转相对高些，三四线的地货比、经营效率、年化回报更有优势。今年会更加聚焦于以大都市圈为首的一二线和强三四线城市。

正如莫斌在业绩会中所称，2022年，房地产依然是社会经济支柱产业之一，在目前“三稳”方向的指导前提下，政策、融资、信贷都将得到边际的改善。“我们要做的是开源节流、保现金流、保三道红线，然后做正确的事情、做确定性的事情。正确的事情就是做有现金流的利润，确定性的事情就是控支出、调结构、保资产。”莫斌指出。

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